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第275章 ERM的利与弊（第2页）

这一举措在当时听起来非常不错，并且确实使得各国之间的贸易变得更为简便和顺畅。

然而，随着时间的推移，各国的经济发展逐渐出现了严重的不平衡现象。

汇率平衡机制本身所存在的漏洞开始被无限地放大。

尽管在第二次世界大战期间，德国遭受了最为惨重的打击，但经过三十多年的发展，德国的经济却成为了发展得最好的一个。

因此，ERM规定，各成员国之间的汇率必须与德国马克挂钩，并保持相对稳定；

同时，上下波动幅度不得超过6%。

如此一来，德国央行身兼两职，一方面要维护本国货币的稳定，另一方面又要兼顾ERM央行的角色，负责协调各国汇率。

这样一来，其他成员国的货币政策独立性荡然无存，只能唯德国马首是瞻。

正是由于这个原因，当时的英国首相撒切尔夫人坚决抵制英国加入ERM。

她深知，如果一个国家失去了自主的货币政策，后果将不堪设想。

抛开那些复杂的经济学理论不谈，单从常理来分析；

如果各个国家能够保持同步发展，共同繁荣或一同陷入经济危机，那么ERM体系或许还能勉强维持。

但现实情况却远非如此，战后德国的飞速崛起打破了欧共体内的均衡格局，导致各国的发展参差不齐。

尤其在德国实现东西德统一后，其经济实力更是得到了极大提升，这使得ERM体系面临前所未有的挑战。

尽管德国马克在欧洲货币单位ECU中所占的比重没有发生变化，但要知道，ECU和现在的欧元是一样的概念。

这就意味着，无论是东西德合并前还是合并后，1德国马克所能兑换到的欧元数量都是固定的。

不过，随着马克兑美元汇率的上升，马克在欧洲货币单位中的重要性也在逐渐增强。

因此，马克币值的波动以及德国货币政策的调整，不仅仅对德国自身的宏观经济有着深远影响，同时也会给欧共体其他成员国带来巨大冲击。

但在这个时候的欧洲，除了德国以外的其余十个成员国，其经济状况并不乐观。

这些国家面临着经济增长乏力、失业率攀升等问题。

为此，它们迫切需要采取低利率政策来降低企业的借贷成本，鼓励企业加大投资力度，从而带动就业岗位的增加和产出的提升。

此外，通过刺激居民消费，还能够进一步推动经济的复苏。

但此时，德国正处于东西德统一后的时期，为了大力建设东德地区，大量印钞，导致国内通货膨胀率大幅上扬。

德国政府开始担忧通货膨胀率继续升高，于是决定实施紧缩性货币政策，即提高利率水平。

但是实际上，到现在的7月份，德国的通货膨胀率也才不到5%！